Кроме того, Fitch Ratings присвоило ICA рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») в иностранной и национальной валюте на уровне «BB+» и краткосрочный рейтинг в иностранной валюте «B». Одновременно агентство присвоило рейтинги холдинговой компании КазТрансГаз (далее – «КТГ»): РДЭ в иностранной и национальной валюте на уровне «BB» и краткосрочный рейтинг в иностранной валюте «B». Прогноз по РДЭ компаний – «Стабильный».
Прогноз «Стабильный» отражает сохраняющуюся стратегическую значимость компаний ICA и КТГ для газотранспортных сетей и газоснабжения в стране. Fitch прогнозирует, что компании по-прежнему будут пользоваться поддержкой от государства в форме регулятивных актов и тарифов. ICA также играет ключевую роль в транспортировке газа из Туркменистана в Россию, по мере того как Газпром (рейтинг «BBB-», прогноз «Позитивный») все в большей степени полагается на импорт природного газа из Центральной Азии для удовлетворения внутреннего и, в особенности, экспортного спроса.
РДЭ «BB+» компании ICA отражает ее стратегические позиции в казахстанском секторе транзита газа и поддержку от фактического собственника, национальной компании КазМунайГаз. РДЭ также принимает во внимание прогнозы повышения уровня финансового левереджа, связанные со значительными инвестиционными проектами ICA. РДЭ основан на том, что ICA является основной операционной единицей и центром прибыли группы, и на компанию приходится около 75% совокупных активов. По сравнению с КТГ, кредиторы ICA пользуются преимуществами за счет большего прямого доступа к потоку денежных средств и материальным активам в случае ликвидации компании.
КТГ является холдинговой компанией, которой, помимо ICA, принадлежат пакеты акций в сфере газоснабжения, а также электро- и теплоснабжения. Благоприятным фактором для кредиторов ICA является наличие большого объема активов группы на уровне компании, в то время как кредиторы КТГ не имеют преимуществ прямого доступа к активам ICA. Кроме этого, ICA имеет гораздо более сильные маржу прибыльности и показатели кредитоспособности относительно КТГ. Именно по этим причинам РДЭ КТГ на один уровень ниже, чем РДЭ ICA.
ICA является 100-процентной дочерней компанией КТГ и монопольным оператором газовых трубопроводов в Казахстане. ICA управляет сетью газопроводов в Казахстане на основании 20-летнего концессионного соглашения с государством, действительным до 2017 г. Общий запланированный объем транспортировки газа ICA на 2007 г. (и внутренние, и экспортные поставки) составляет 124,8 млрд. куб. м.
Деятельность КТГ включает в себя транспортировку природного газа по основным газопроводам, продажу газа на внутреннем и международном рынках, а также осуществление соответствующих проектов по развитию, финансированию, строительству и хранению газа. Помимо этого КТГ отвечает за добычу и продажу газа на внутреннем рынке и продажу тепло- и электроэнергии через свою дочернюю компанию Almaty Power.
